第4章 狙击熊市 (第4/5页)
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所有这一切问题都在那年春天集中爆发。那时没啥不寻常的事情发生，公司也就是几个人加一个秘书。但现在看来，我当时的名誉可能因此受损或者比这更糟。这让我想起15年前，当我在牛津大学准备参加船赛时收到父亲来信后的感觉。我陷入类似伦理和道德上的两难境地。当时我很快就明白了，没有证据可以改变这事。我试图对抗、挑战这一切，均无济于事。我只是一个初级合伙人，因此我说，好吧，到此为止，我要退休了！按照此前的计划，去追求一种不同的生活。
果不其然，2008年，房利美的股票从每股60美元跌至破产。当它的股票跌至每股20美元时，CNBC的记者采访我时问：你介意人们认为房利美崩盘是你的错吗？
家族传统促使我离开量子基金。小时候，我祖母告诉我，我有位先祖曾是美国实业家科尼利厄斯·范德比尔特（Cornelius Vanderbilt）<sup><a id="ch4" href="#ch4-back">[4]</a></sup>的合伙人，和范德比尔特在一起，他的道德开始滑坡。（当我到耶鲁大学报到时，我被分配到范德比尔特大厅办理入学手续。这座1894年修建的大厦正好是由科尼利厄斯·范德比尔特二世捐赠的。我注意到，即便没有我的先祖入伙，范德比尔特先生自己也已经做得相当好了。）我父亲也出于类似的原因断绝了与他哥哥的商业关系。看上去，我也在同一传统下做了同样的事情。
2008年，我在接受CNBC（美国全国广播公司财经频道）的一次访谈中，曾表示已经做空了房利美。我谈房利美已经一两年了：房利美是个骗局，正处在崩溃的边缘。我曾在2004出版的《热门商品投资》（Hot Commodities）中提到，房利美和房地美都是有待揭开的丑闻。
正如我所说，在华尔街我忘我地工作，我太喜欢这份工作了。记得有个独立日周末（7月3日大概7点），我接到一位耶鲁大学同学伯顿·麦克林（Burton MacLean）的电话。麦基（麦克林的昵称）在一家本土老牌私人银行布朗兄弟哈里曼公司（Brown Brothers Harriman＆Co.）工作。我们曾是很好的朋友，却遵循了不同的生活方式。在安定下来后，他组建了家庭，有4个孩子——不像我，麦基有比工作更重要的事情要去做。
对政客而言，在卖空成为替罪羊的几个世纪以来，早已被证明是非常管用的。一旦事情变糟，他们就可以借此指责万恶的投机者。当股市从1 000点暴挫至500点，大量人员失业，破产随处可见，没有政治家会说：“上帝啊！我搞砸了，我要辞职！”不会的，他们一定会说，这是华尔街那帮邪恶的卖空者酿成的大祸！
他问我：“为什么你不和我们一块儿去海滩度个周末呢？”
因此，卖空者对市场而言是有利的。他们在你以每股110美元买入某只不靠谱的股票时救了你（如果你在最高价时买入，而不是在每股90美元时买入），当股票暴跌时，感谢卖空者，让你有可能在每股8美元而不是每股3美元出局。正是经历市场的反复验证，并证明其是有价值的，卖空流行了约400年。
我说：“喔，我正在工作，正忙着呢！”
假设卖空者是错的，他们必须回补空头，同时立刻被迫离场，因为股价正好就去了要去的地方。但假设卖空者是对的（值得一提的是，卖空者的战绩比华尔街大多数人要好得多），这意味着股市正面临暴跌或崩盘。每个人都在恐慌和祈求中慌不择路地离场，人们尖叫着拼命抛售。但此时股市暴跌，根本没人买股票。确切地说，这时只有一群买家，即卖空者。此时，他们必须要买回股票归还曾借出的股票，他们必须要回补空头。因此，在这样的股市崩盘中，股价才不至于跌无可跌。比如股价最多可能跌到每股8美元，而不是每股3美元。
他说：“你说啥呢？明天就是7月4号了！”
事实上，卖空是市场不可或缺的一种操作手法。它增加了流动性和稳定性。市场需要买家和卖家。没有卖家，股价一飞冲天；没有买家，股价跳水暴跌。假设每个人都陷入了互联网热潮的狂躁中，都要买类似思科公司的股票，股价从每股20美元涨到了80美元。股价可能会涨到每股90美元，卖空者开始入场。如果没有卖空者，股价很可能会涨到110美元。如果没有卖空者，就根本不会有卖家——没有流动性，事情就会陷入癫狂。卖空者令狂热降温。
我答：“对，还有很多事要做，他们必须得完成，这样我们就不会亏钱了。”
大多数人买股票，比如在每股10美元买进，25美元卖出，通过这种买卖方式获利。卖空则是反向操作获利。你在每股25美元卖出，在每股10美元买入。如果你没有股票又拿什么卖呢？因此，你得找别人借股票。比如我找JP摩根借了100股，以市价每股25美元卖出。我卖出是因为我认为股价会跌，等到股价真的跌到了每股10美元时，我再买入100股还给JP摩根。这时JP摩根的银行账户上又回来了100股，而我也赚了钱，世界照旧，投资继续。
我明白他一定对我感觉糟透了。
那时对冲基金很少，尤其是将资产抵押进行对冲的卖空操作手法相对比较陌生。塔尔夫人的反应并不难理解，在当时，大家对卖空还很陌生。在众多对对冲基金深感不解的人中，就有理查德·尼克松总统。当有人向他解释卖空时，尼克松却谴责这有悖于美国精神。他并非历史上首个指责卖空不是爱国行为的政治党魁，拿破仑·波拿巴就曾以叛国罪将卖空者送进了监狱。
