12 意料之中的大崩盘 (第1/5页)

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20世纪80年代中期，股市持续了一段不可思议的牛市，投资者从中获利多达几十亿美元。其中，没有人比乔治·索罗斯赚得更多。

1986年，量子基金增长了42.1%，资产价值上升到了15亿美元，这一不菲的业绩为索罗斯锦上添花。与此同时，索罗斯从基金中得到的个人收益达到了2亿美元。

1985年和1986年，索罗斯为自己和外国投资者积累了惊人的财富——25亿美元。道琼斯工业平均指数保持稳定增长，从1982年8月的776.92点攀升到了1987年8月的2722.42点。根据索罗斯的反身性理论，市场会继续攀升，投资者的热情和癫狂，会使股市继续高涨。

索罗斯心里明白，如果他的反身性理论是正确的，那么盛衰序列中萧条的一面迟早会占主导，这只是个时间问题，但是可能不会立刻到来。

与此同时，索罗斯出现在了9月28日的《财富》杂志封面上，那篇报道引用了索罗斯的话，他声称：股市并不看好，特别是日本的股市。

“股票一直在上涨，已经偏离了价值的根本尺度，当然这并不意味着股价会下跌。”索罗斯在《财富》杂志封面故事的采访中如是说。“市场被高估并不意味着不能持续下去。如果你想知道美国的股票还能被高估到什么程度，那就看看日本的股票吧。”索罗斯在《华尔街周刊》上重申了这些观点。

为了适应日本的结算特点，东京股市进行了相关调整，1987年10月日本股票的净收益率为48.5%，而相比之下，英国只有17.3%，美国是19.7%。索罗斯认为，这样的数字对于东京市场来说是个坏的预兆。他知道，东京的地价飞涨，有太多的钱正在追逐极少的资产。索罗斯相信，高净收益率与低股息将难以维持下去。

索罗斯还知道，许多日本公司，特别是银行和保险公司，大量投资于其他的日本公司，有些甚至不惜借债为股市活动筹措资金。随着东京股市的暴涨，大量的股市操作使得这些公司的价值也上升了。但是股市大崩盘的威胁始终笼罩在人们心中。