第九章 (第2/5页)

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周日晚餐时间北京的交通一般是瘫痪状态，大大小小的马路都成了停车场。别无选择，最快的方式就是坐地铁。从三里河到金宝街不算太远，也绝对不能说近。等我气喘吁吁地从东单地铁站跑到金宝汇楼下找到马楠楠时，距离刚才挂断电话已经快过去一个半小时了。

这是一种专门投资于未上市公司股权、以其上市或被收购为主要退出获利手段的基金。实际上它应该被叫作“私人股权投资基金”（private equity fund），而非“私募股权投资基金”，否则会让人误以为重点是非公开募集资金，其实它最主要的特征是以私人股权（与已上市的股权相对应）为投资标的物。

“现在知道着急了？”她看着我，既想责备又似乎有些不忍，“快上去吧，5层的大董烤鸭，都这么晚了不知道还在不在。”

从那次与投行的会面结束开始，亦山哥带着我和淑玲恶补股权投资知识。通过程霞的讲解我们才搞明白PE的准确概念。

我来不及说谢谢转身就要上楼，她又一把抓住我的胳膊：“你先有个心理准备，她可能和别人在一起吃饭。你要答应我一件事：只是去看一眼，尽量不要让他们发现，更不许闹事，行吗？”

人际关系的复杂让我心事重重，工作上的负担同样压得我喘不过气来。

来的路上已经有了不祥的预感，马楠楠的话更是无限接近那个最不希望发生的结果，我胸中瞬间升起一股怒火。我没有回答，想挣脱她，不料她用了更大的力气拉住我，并且大声喊起来：“杨晓波，你欠我那么多，这事你必须答应我！”

我并没有很兴奋：每个月多发3000元而已，还是干一样的活。而眼前的烦心事还很多：小何那里出了什么状况不得而知，还没想好怎么与马楠楠解开心结，太祖依然躲着我走。

我转过身愤怒地看着她，她同样对我怒目而视。相持了几秒钟，我还是答应下来——是呀，马楠楠，我欠你的太多了！

2016年3月7日星期一，北方总部下发文件任命我为高级经理。

我沿着最近的扶梯一层层往上跑。距离真相越来越近，心跳也越来越快。这个时候我还在试图安慰自己不要着急，也许只是他们一家三口在吃饭而已！

04

不过，在我迈进餐馆大堂的那一刻，心底仅存的一点点希望就彻底破灭了。

“当然不可以！”光头强显得对我们越来越没有耐心，“你们只负责寻找保险公司这类的机构投资者，其他份额就不劳你们操心了。To be honest（说实话），有其他很多投资者想参与这轮融资，如果没有你们出现，全部份额早就可以认购完毕了。最后提醒你们一下：胡总希望最晚在4月中旬定盘并签署相关协议，所以在那之前如果你们不能完成任务的话，all betsare off——他对你们的承诺将一笔勾销！”

在极富浪漫情调的红蓝黄三色灯光下，我一眼就看到了小何的背影。她穿着我最喜欢的那件白色外套，座椅旁边放着一大束红玫瑰和我给她买的白色手提包，坐在她对面的正是王一萌。

“如果我们找到一家保险公司出资5个亿，剩下的份额可以也由我们包销吗？”程霞问道。如果我们能负责募集剩余那1.5个亿就能多创造些收入，否则整个项目做下来就只有吴伟群那笔奖金了。

我极力想告诉自己这不是真的，隔着很远的距离小心翼翼地绕到侧面偷看。没错，即使没有看到正脸，我还是能够确定那个女孩就是小何——那个侧脸的轮廓是多么熟悉啊！每次同床共枕的时候，特别是她睡着以后，我都会侧过身面向她，欣赏那张侧脸。每次我都会想：天下怎么会有这么完美的脸庞，又怎么会就在我身边，我真是天下最幸福的人啊！

北方总部一端再次哑火了。对方的分析有理有据，而且融资方案已经得到金牛家园方面的认可，我们也没有必要再纠缠下去。程霞转而询问6.5亿元的份额如何分配，光头强表示本轮融资后公司管理团队将持股40%，对应股权价值为5.4亿元。为保持第一大股东地位不变，这一轮的融资单一投资者最大额度不能超过5亿元。

可是此时此刻，王一萌的一只手却正在伸向那张完美无瑕的脸！我顿时感到浑身的血液都沸腾起来，迈开步子朝他们走过去——就在这时，身后有人把我死死拉住。

光头强被亦山哥戏弄了一下，脸色阴沉下来：“岳总，我们的测算是非常全面客观的。其实我们一共做了8倍、10倍和12倍市销率三种情景假设，最后选取中间的一种作为估值依据。另外，刚才我也提到用市盈率估值的方法。目前A股整体市盈率是17倍，确实不高；但是互联网金融概念的企业却高得多，动不动就有几百倍甚至上千倍的。金牛家园在盈利保守测算的前提下只估了40倍，你说算不算高呢？”

又是马楠楠！我咬牙切齿地望着她，她却一抽鼻子，眼圈红了。看到她这副模样，不知为何我突然泄了气，在惊动其他人之前麻木地跟着她退了出去。

“PD就是‘市梦率’嘛，专门衡量投资者愿意为每个梦支付的价格！”亦山哥哈哈一笑，“我在网上查过，美国最大的P2P公司Lending Club的市销率也就7倍。金牛家园还没上市不说，在国内也不是前几名，你说10倍市销率的估值高不高呢？”

走出餐馆很远我们都没有说话。马楠楠把我带到三层的质馆咖啡，刚一坐下，我就不争气地流下了眼泪。马楠楠默默买来两杯咖啡和两个面包，掏出纸巾让我擦干泪水。过了许久她才开口，声音里不再有那种对我一贯的盛气凌人：“晓波，你别难过，芳笑并不是不喜欢你，只是这段时间那个男的追她追得比较凶，可能她现在有些迷惑罢了！”

光头强愣了一下，很不甘心地说：“不知道。”其他两位投行家也终于放下手中的手机，饶有兴趣地盯着亦山哥。

“他们俩一直没中断联系吧？”我想起平安夜和情人节时小何反常的举动。

“哥们儿，我当然知道什么是市销率，只是觉得这个估值有点离谱！”亦山哥拍了拍桌子，再次打断他，“既然你英文那么好，我就请教一下：PB是市净率，PE是市盈率，PS是市销率，对吧？那么PD是什么？”

马楠楠不肯说话。在我反复催问下，她终于在牙缝中挤出“嗯”的声音。

光头强勉强笑了笑：“岳总又有哪里不明白了？市销率是指每股价格除以每股销售收入，反映了投资者愿意为每1元销售收入支付的价格，常用来给尚未实现盈利的公司估值。市盈率是指……”

真相终于大白。我的心理防线崩溃了，陷入深深的绝望。难道我最爱的女孩一直在和两个人同时交往？和我不在一起的时候，她是否会在那个男人的身边呢？那家伙是否也得到了她的美好？想到这里，我心如刀割，泪如雨下……

“等一下！10倍市销率？”亦山哥提高嗓门打断了他。

对面传来马楠楠的声音：“其实你学历、家世都那么好，本来她就觉得配不上你，所以才没有安全感，怕跟你走不到最后，担心你只是玩玩而已或者遭到你爸妈的反对。再说了，他们俩也只是偶尔吃个饭、喝个咖啡而已，这已经不算什么啦！你不知道吗，我身边的人谈恋爱谁不多找几个备胎，至少也得在微信里撩着几个吧！来，给你看看我手机，你看有多少人想约我。总之啊，现在哪还有你这样的人！你跟我们哪像只差两岁啊，太落伍了嘛！”

光头强的手指掠过键盘，对着屏幕读道：“按照2017年10倍市销率或者40倍市盈率计算，届时公司估值将至少达到42亿元，本轮投资者回报将超过3倍，IRR达到……”

“我落伍？脚踏两只船我可做不到！”我几乎是吼了出来，引得周围的人纷纷侧目。

这次轮到亦山哥沉默了，连我也觉得很尴尬。没办法，我们毕竟不是股权投资的行家。还是程霞出来解围：“那么投资者3倍的回报是怎么算出来的呢？”

“好啦好啦！我没有批评你的意思嘛！”马楠楠连忙安抚我，“但是现在技术这么发达，工具这么先进，想始终如一真是太难了！对了，你知道咱们公司有多少人约过我吗？说出来你都不信，所以呀，这不是芳笑一个人的问题，也不是你我的问题，这个时代就是这样！”

可是光头强却露出得意的神情，好像在说：看看，没几句就暴露出无知了吧！“这在股权投资里再正常不过了。受到基金存续期约束的早期投资者只要能实现合理回报，在这个阶段退出是可以接受的。从某种程度上说，新投资者还捡了便宜呢！各方只要能得到自己满意的IRR（内部收益率）即可。”

那这个时代一定是病了。科技进步并不代表社会也在进步吧！

“那我们不成了接盘侠？”亦山哥这一问让北方总部的同事们联想到南京项目的事，不免心有余悸。

我不想在马楠楠面前再表现得太脆弱，抹抹眼睛，喝下一大口咖啡：“我相信大多数人不是这样的。”

光头强脸上掠过一丝不屑：“岳总，你不知道吗，PE都是有duration（存续期）的，到了约定期限一定要exit（退出）。大家都知道金牛家园是个好公司，但是时间不等人啊！”

看我恢复镇静，马楠楠也放松下来，随口应道：“那你呢？”

他自以为简明扼要的介绍，在我们看来却是语焉不详，亦山哥立即发问：“为什么一部分募集资金要用来收购老股？难道有的股东对公司未来发展信心不足、要借机套现退出吗？”

我们俩同时想到那一夜的事，连忙躲开对方的眼神。是呀，我不是也做了对不起小何的事吗？她在和别人吃饭，我不是也和发生过一夜情的对象坐在这里吗？我还有什么权利责怪她呢？想到这里，我羞愧难当、郁闷难忍，一拳砸在桌子上：“楠楠，我就想简简单单地谈恋爱，怎么搞得这么复杂呢！”

他们这对组合的配合太给力了，把对方的质疑一巴掌给扇回去了。光头强被呛住了，自觉在两位同行和我们面前丢了人，懊恼地沉默了几秒钟，然后打开笔记本，开始介绍B轮融资方案：“金牛家园本轮融资金额为6.5亿元，投后估值13.5亿元，募集资金将主要用于品牌宣传、风控建设和收购老股。公司在2015年11月开始盈利，目前已经实现连续4个月单月盈利，预计在2017—2018年申请上市或寻求并购，届时本轮投资者有望实现3倍以上的回报。”

马楠楠抬起头认真地看着我：“人就是最复杂的动物，恋爱怎么可能简单呢？而且这么跟你说吧，我比你早进入社会几年，早就想明白了：人世间这一切操劳奔波，最终都是为了性！”

亦山哥也受到了启发：“而且当年对金牛家园做出投资的是你们旗下的PE吧？这种股权投资根本进不了你们自己的资产负债表，说白了也不是你们投行团队操的盘呀！”

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