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石油价格大压缩始于1973年，但到1974年才完全生效。这也与这部历史中的许多其他问题一样，受到广泛的误解，部分由于发现了生产国迄今尚未使用过的议价权力，部分是通货膨胀的产物。由于需求强烈而引起价格上涨的作用，我们已看到，总是使贸易协定有利于食品和原材料的生产者。这样的生产者的倾向就是全力或近乎全力运行，在市场上能销出去就销出去。强烈的需求使这种价格提高，这与更有能力调节供给的人有关。就石油生产国的状况来讲，效果只不过稍有差异；消费国的强烈需求有可能使生产国提高价格而不立即蒙受过量石油未销的损失，这种过量未销售的石油会威胁到有关维持价格的协定。在非通货膨胀需求的时期，要维持石油输出国的价格，本来就会困难得多。这样的商品协定没有明显成功的记录。即使没有通货膨胀，这个协定也将失败。
战争开支和相关的赤字被认为是特别重要的原因。实际上这两者很快就被中和了。1967年的日历上，联邦政府在国家收入账户上的赤字是124亿美元。随后所得税由于附加税的追加而增加；作为一种重要的但不是唯一的结果，赤字翌年下降，只有65亿美元的小数目。1969年有81亿美元盈余。随着附加税的取消及其税收的减少，赤字又有回升。
到处都把较高的石油价格看成是严重的通货膨胀；在美国，它为官方无力控制通货膨胀进行开脱，并起到了不可估量的作用，实际上它是通货紧缩的。特别是在阿拉伯国家，但也在伊朗以及其他国家，从较高价格而得到的税收远远大于马上为消费产品或投资产品可能用的开支。因此，这种税收积累余额，并且代表着目前购买力的一种退缩，其直接效果与对石油或产品大量征收销售税的效果没有两样。这种效果随着1974年的过去而愈加明显，是财政紧缩的可预知的效果。随着需求萎缩，竞争市场上的价格——食品、商品和服务价格——开始衰减。受公司市场权力支配的价格继续上升。失业率也是如此。石油生产国为工业国提供了一种替代性的税收增长。其作用同任何反对通货膨胀的一般性财政或货币行为一样，就是增加失业率，过了很久才能起到抑制膨胀的作用。
在美国，经济管理的好年头随着越战而结束。战时开支以及由此产生的需求给价格带来压力。路标消失，价格猛涨。
货币史上并没有许多内容符合一种线性历史观，这种观点认为，一个时代的知识和经验可以为下一个时代已得到改进的管理提供智慧。对于有关在这些问题上给予指导的人们，历史论及得甚至更少。从2 500年的经历和200年的努力研究中产生的货币体制，与过去和平时期的任何货币体制都一样不令人满意。近来保守分子对通货膨胀做出了恶意的反应，虽然对防止通货膨胀的措施未表现出极大的热情。自由分子认为，失业是更大的难题。实际上，如果没有这两者中的任何一个，经济就不能获得成功。通货膨胀给很多人带来不安和失业。沮丧给较少数人带来剧烈的痛苦。没有确定的方法来知道哪一个是引起总痛苦的最大因素。20世纪30年代的主要教训在于，通货紧缩和萧条破坏了国际秩序，使每个国家只顾拯救自己，对因其努力而给邻国带来的损害漠不关心。60年代末和70年代初的教训，同样在于通货膨胀破坏了国际秩序。在通货膨胀和萧条之间表达或暗示偏爱的人，会做出愚蠢的选择。政策必定永远是，有哪一种就会反对哪一种。
本书的论述实在不容许这样审慎的解释，它力图论述过去的明智和愚蠢，力图以此来说明当今。因此，在这最后一章，也无法体面地回避当今以及被一种趋势困扰的世界的困惑，这种趋势，在自吕底亚国王以来的2 500年中经常存在，就是钱变得糟糕，或钱的管理使许多其他事情包括生产和就业变得糟糕。但也有缓和的情况。近来发生的许多情况并没有出现激烈的争执，且许多都被最近和遥远过去的事件所预告了。必须得做的事也被预告了——但就此来讲，存在更多的分歧。
但是，现在明显可见，只有在通货膨胀或萧条走向极端的情况下，才能有一种选择。否则，只要应用公认的、正统的拯救办法，我们就能得到这两者。无论自由派还是保守派，都不会为这种结合辩护。在2 500年之后，我们终于得到这种结合。任何历史都没有比这更为不幸的结局。
审慎的历史学家的作品一般都收笔在距目前有相当大的时间跨度之处，然后坐下来与其他人一同观察当今的变迁。这是名正言顺的：历史不能写得过早，一定要高屋建瓴。这种审慎的态度在战术上的优势就更大了。关于目前的事件，人们往往是被告知的。他们会对历史学家的解释，甚至可能对所罗列的事实，提出质疑。因此，他就失去了专业的优势。所以，徜徉过去可以怡然自得。
