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英国在战争期间，传统货币积累增长。但是税收很高，收入受到严格限制。因此，钱并不是一个轻蔑的对象；如同在美国一样，似乎拥有钱为战后花费是值得的。在德国，如同在其他欧洲交战国一样，传统货币积累很大，在1/4世纪里，马克第二次实际上一文不值。要弄到商品，只有供应券和类似的权力才算数。在这种情况下，固定的价格并没有起到很大的作用；固定的价格，如购买固定价格商品所花的钱一样，与个人是否拥有必需的供应券相比，是一个无关紧要的数据。定量供应所用货币独有的特征，在于它对一种交易或(如果零售商为了要提取备用现货而将其退回)一系列交易有效。结果谁也没有工作般的动力来积累供应券，谁也不能被剥夺这最小的权力。在第二次世界大战结束后的年度，德国在这种货币支配下，生产活动大体上是在习惯和动力的推动下进行的。
这些就是教训。从中学学到的是，在所有情况下，都是不完美的。希望货币政策将起作用。相信现代经济管理者围坐在一张油光锃亮的桌子边所产生的魔力，这在经济教学中依然存在，并在整整1/4世纪里在实际经济政策中有了一种灾难性的复苏。第二次世界大战的教训在于，限制需求的一般措施不能防止满负荷或近乎满负荷运转的经济中出现通货膨胀，这一教训也被抵制了另一个1/4世纪。据说战时经历是特殊的；在和平时期，经济的发展大不相同。怀旧通常与显赫的地位相结合，于是就使与新真理相对立的习惯性错误占了上风。
1945~1948年间的受到抑制的通货膨胀，对生产的破坏性远比1923年的通货膨胀的大。但是，1923年的通货膨胀是对食利者阶层——所有其资产可用马克表述和支付的人——施行安乐死术，几乎肯定比对相对富裕者的作用要大得多。总之，由于这个原因，德国社会对1923年通货膨胀的记忆要比1945年的强烈。至今依然如此。资产丧失会给易受影响的阶层留下深刻印象。失业以更为冷静的方式被接受。
现在，有了另一次战争的教训。这就是财政政策，不管对扩大生产和就业、对克服萧条或衰退多么有用，但其本身反过来都是没用的。在有高度组织的现代工业经济中，它不可能防止通货膨胀，若不是以极其严重的失业和劳动力闲置为代价，这代价在和平时期远远超出了可容忍的程度，在战时甚至也远远超出了所预料的程度。
1945年之后，马克在德国作为一种流通媒介，基本上是无用的，因此如往常一样采用了取代物。更确切地说，恢复使用了过去的经典货币之一 ——烟草。现在用的这种货币形式极为高级，再没有手对手别扭地传递烟叶或有时受到嫌疑的货栈证书，取而代之的是特别精致的、标准化程度高的烟卷。从各方面来看，这都相当于有威望的硬币。购买单独一支香烟时，找零头非常方便。20支一盒或200支一条对大型或重要的交易也是非常便利的。十进制被修改，但未达到引起计算困难的程度。在历史上，没有几种货币比这更难伪造了。没有一种货币自身具有如此良好的自行调节其价值的趋势。如果香烟的交换价值有下降的趋势，也就是说，如果供给太大，并且换取香烟的产品的价格太高，那么，持有这种硬币的人就抽掉或送给有烟瘾的朋友，而不使其继续流通。这就起到了减少供给、维持价值的作用。某种滥用现象在于收捡丢掉的烟头，将其再加工循环成为新的低质硬币。1946年，在与驻德的卢修斯·克莱(Lucius Clay)将军和其他高级美国军事政府官员的办公室相比邻的厕所里挂了一个招牌：“不要往小便池丢烟头！”有一个士兵看到人们为重新加工而找烟蒂的劲头非常大，于是他在下面附上进一步的解释：“湿了就不好抽了。”但是，这种低质硬币很容易被认出来，只有打一定折扣才能被接受。早期美国殖民者凭直觉认识到，烟草具有构成一种令人羡慕的交换媒介的潜力，这种直觉完全为第二次世界大战后的德国经历所证实。
20世纪前半叶的大灾难所起的教育作用显然是很大的。第一次世界大战表明，建立在黄金基础上的货币结构是多么脆弱，几乎所有自以为对此了如指掌的人，在1914年却认为这一结构已解决了长期存在的货币问题。随着8月的枪声响起，金本位消失了；而且从未得到令人满意的恢复。20年代的大繁荣表明，货币政策作为一种限制工具毫无用处，至少是在被不想为崩溃而受指责的人使用时，那场崩溃可能来自于对其有效的利用，这种看法不无道理。大萧条说明，货币政策显然不能把国家从跌落中拯救出来——打破就业不充分的平衡，一旦这种平衡充分而稳定地建立起来。只有财政政策才能起到这种作用，只有财政政策才不仅能保证有钱可借，而又保证钱会被借去花掉。这就是约翰·梅纳德·凯恩斯的教训。
1948年德国货币改革是与第二次世界大战后几个其他国家的实践相一致的。这要服从为保持在货币和其他资产之间的公平受损而做出的相当复杂的调整，因而主要在于减少大量货币的多余额。如前所述，这是通过把旧德国马克兑换成新德国马克来完成的，汇率为10︰1，这个汇率明显小于1923年的马克与金马克1兆比1的汇率。我们看到，商人和生产者听说新货币就要到来，便拭目以待。当新币突然到来时，商店的货物就显得让人目不暇接，为了新货币而生产更多商品也是值得的。价格控制如同定量供给一样，现在也可以放弃了。烟草作为货币，又一次走进了历史和传奇的云烟之路。在货币管理中，人们对自己近来最险恶的经历做出最强烈的反应，这一可靠循环很快就被发现在德国发生作用。德国人在第二次世界大战后又遭受通货膨胀之苦，对1923年，所有人仍然记忆犹新，因而在随后20年中比其他任何民族都花费了更多的努力来防止通货膨胀。就这样，他们及时地把马克变成了新世界坚挺货币的象征。
